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　　证券时报记者 司维亚星色碟

　　6月11日，厚普股份（300471）迎来上市8周年追忆日。

　　行动自然气加注开发供应商，厚普股份上市后通过并购、新设等方式，将业务延迟至自然气和氢动力等联系工程的EPC（假想、采购和施工总承包）总承包开发，以及氢能开发供应等范围，曾因氢能、清洁动力倡导备受阛阓追捧。

　　但是，就在公司束缚扩展业务河山的同期，公司总司理、副总司理、董秘、董事等密集变动，8年更是换了五任CFO（首席财务官），这成为厚普股份上市以来的一个缩影。这背后，是公司规画功绩难如东说念主意。

储能业务是投资者们在大会上争相提问的重点。除了回应锂电上游材料价格上涨、电池技术路线等问题外，曾毓群还透露了另一个重要信息，“我们的技术在发展，7月可能也会发布一些(新技术)，比如说我们的钠电池已经成熟了”。

　　上市公司高管去职频频受到投资者的高度情态，尤其是掌执着公司财务“艰深”的CFO。8年五任CFO中，任期最短的不到1年。而厚普股份的审计机构四川华信（集团）管帐师事务所，则也曾分解劳动了13年，审计诠释出具的一直是“规律无保属意见”。两相对比，反差彰着。

　　微盈一年，大亏一年

　　厚普股份上市后规画功绩永远堪忧。上市首年，公司报出的收货单即是增收不增利，2015年结束贸易收入11.13亿元,同比增长16.25%；净利润1.77亿元,同比下落1.69%。而后功绩径直跳水，2017年贸易收入下滑43.20%，净利润下滑82.40%；2018年贸易收入再次下落49.87%，净亏蚀高达4.84亿元。

　　公司近6年的利润发扬，永远无法逃走“微盈一年，大亏一年”的魔咒。2017年~2022年，厚普股份净利润分手为0.30亿元、-4.84亿元、0.17亿元、-1.99亿元、0.12亿元、-1.42亿元，共计净亏蚀7.66亿元（图1）。放浪2023年一季度末，公司未分拨利润为-2.17亿元，意味着公司尚有2.17亿元的亏蚀未能弥补。

　　而厚普股份扣非归母公司净利润也曾分解5年为负，2018年~2022年共计亏蚀卓越8亿元。扣非净利润近年亏蚀，净利润则呈现出“微盈一年，大亏一年”，幸免了分解3年亏蚀。按照2020年前的联系规矩，公司分解3年亏蚀将被暂停上市。

　　此外，公司财富减值的计提，在微盈年份和大亏年份呈现出较大互异。微盈年份，也即是2017年、2019年、2021年，厚普股份计提的财富减值损失（含信用减值损失）分手为-0.14亿元、0.32亿元、0.06亿元（损失以负值列示，正数代表本期减值回拨大于计提），远低于大亏年份的财富减值损失金额；在亏蚀的2018年、2020年、2022年，财富减值损失分手为-1.96亿元、-0.91亿元、-0.41亿元，金额相对较高（图2）。也即是说，厚普股份的利润发扬，与财富减值的高下呈现出强联系性。

　　而这些，并莫得反应厚普股份财富减值风险的沿途。

　　检讨积年财报，有业内资深审计师指出，厚普股份的固定财富、存货、其他非流动财富等均存在大额财富减值风险，财富减值是否足额计提存疑。

　　产能应用率不足50%

　　财富减值迹象彰着

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　　厚普股份最大的一次固定财富投资，来自IPO募投项指标推行。上市前一年的2014年，公司固定财富账面价值仅有1.37亿元，开发产能为年产CNG（压缩自然气）加气站开发1200台、LNG（液化自然气）加气站成套开发160套。招股书败露的主要出产开发的账面平均成新率为86.87%，从折客岁限来看，基本上还能用10年阁下。

　　2015年6月11日，厚普股份上市，召募资金净额为7.17亿元，其中与产能膨胀联系的格局有三个，包括年新增180套LNG撬装式加气站成套安装时候考订格局、LNG船用成套安装制造格局、自然气加气开发要道部件制造格局，投资额分手为1.83亿元、1.98亿元和0.78亿元。

　　左证招股书，三个募投格局推行完成后，公司LNG加气站成套开发的产能将由此前的年产160套增多到340套，并新增LNG船用成套安装产能430套/年，每年新增自然气加气开发要道部件共计2.22万件（套）。三大格局瞻望每年将新增销售收入近10亿元（表1）。

　　从进展来看，2017年3~4月，厚普股份败露募投格局沿途达到预定可使用状况。已往在建工程中有5.62亿元的募投格局结束了转固，2017年底固定财富账面价值增至7.81亿元。左证公司决策，募投格局将在建成投产后次年达到出产才智的70%，第二年达到出产才智的100%。在而后的6年间，公司基本莫得再进行大额固定财富投资，不错看出，公司的产能总体保持放心。

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　　募投格局投产以后，厚普股份的出产才智大幅升迁，但长入之后的销售情况来看，公司新增的产能并莫得被充分应用。

　　左证2021年报问询函回应公告，公司全年LNG成套开发销量为191套，不到产能340套的六成；船用加注开发销量为8套，不到430套产能的2%（表2）；LNG专项开发过甚他的产能消化相似严重不足。举座来看，2021年公司自然气车用加注开发和船用加注开发共计销售收入4.3亿元，不到募投格局瞻望新增年收入9.97亿元的一半。也即是说，厚普股份的产能被纷乱闲置。

　　但是，厚普股份在积年财报中莫得败露暂时闲置的固定财富情况，相应减值计提亦然寥如晨星。2017年~2022年，厚普股份共计计提固定财富减值8917万元，其中触及机器开发的减值仅有2688万元（表3）。

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　　放浪2022年末，厚普股份固定财富账面价值为7.69亿元。与同业业上市公司富瑞特装、蜀说念装备比较，厚普股份固定财富投资创造的经济效益更低，2022年固定财富盘活次数仅为0.92次，不到富瑞特装和蜀说念装备的一半（表4）。

　　联系管帐准则规矩，历久财富（包括固定财富）可收回金额低于其账面价值的，按其差额计提减值准备并计入减值损失，其中可收回金额为财富的公允价值减行止置用度后的净额与财富瞻望畴昔现款流量的现值两者之间的较高者。

　　有业内审计师向记者默示，在出产线历久处于半闲置的状况，且内容创造的经济效益也远低于盘算收入的情况下，不错以为固定财富减值迹象也曾相配彰着。

　　存货高企

　　跌价准备计提存疑

　　存货亦可反应出厚普股份产能应用率不足、销售不畅的问题，其跌价准备的计提存疑。

　　2017年以来，厚普股份存货占各期总财富的比例逐年上升，存货盘活率举座陆续下落。放浪2022年末，厚普股份存货账面价值高达6.93亿元，占到了总财富的30%；存货盘活次数仅为0.9次，不到2017年的一半（图3）。

　　从存货结构来看，发出商品占比最大，2022年末金额也曾达到了3.54亿元，占到了存货的一半以上（表5）。

　　年报败露，厚普股份摄取订单式出产，出产部门按照“以销定产”的模式组织出产，在公司与客户坚忍销售公约以后，左证居品的供货时期要求、出产复杂经由及出产周期统筹进行出产安排。公司发出商品的造成、时代的口角和范围的大小，主要依据销售公约中对于居品托福、安装和验收的要求商定，同期受到货品运输、安装工程和客户验收周期的影响。

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　　一直以来，公司的出产模式和收入阐明方式莫得发生变动，而发出商品的增长并莫得带来收入的陆续增长。厚普股份2017年、2022年的贸易收入分手为7.39亿元、7.14亿元，着实非常，但是发出商品金额增长了3倍以上。

　　对比前期来看，左证招股书败露的信息，公司上市之初发出商品验收周期为频频3~5个月，但是2021年年报问询函回应公告败露验收周期为频频2~9个月，出现彰着延长。

　　厚普股份的存货跌价准备计提比例，也要低于同业业上市公司。2022年，厚普股份存货跌价准备计提比例仅为3.08%，低于蜀说念装备的4.19%，更低于富瑞特装的14.25%（表6）。

　　1.71亿应收工程款

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　　五年未计提任何减值

　　公司的其他非流动财富相似存在较高的减值风险。

　　公司2022年年报败露，“其他非流动财富”列示的漫衍式光伏发电格局，金额为1.71亿元。而该项指标推行还要追料想6年前。2017年底，子公司厚普工程完成并向业主单元盘锦俊谊科技有限公司等公司托福37MW漫衍式光伏发电格局且并网发电。由于光伏行业战术的变化，盘锦俊谊科技等格局公司无法将光伏电站出售变现，导致无法向厚普工程支付工程款，该光伏项指标工程施工成本共计1.71亿元。随后该光伏电站格局由厚普工程代管直于当天，这时代未计提任何财富减值。

　　格局公司之一的盘锦俊谊科技，曾于2017年与厚普工程坚忍了一份总价为6000万元的漫衍式光伏发电格局公约。据查，该公司是一家小微企业，注册老本仅200万元，实缴老本为0。其大鼓舞四川省华峻机电安装工程有限公司相似为小微企业。也即是说，格局公司可能不具备支付才智。

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　　在补贴落潮、光伏上网电价下调等多蹙迫素影响下，光伏行业的光环逐渐褪去，下贱EPC格局举座盈利水平纷乱下落。光伏时候的更替相似加快过期产能淘汰。国泰君安证券议论标明，时候变革带来开发更新迭代，硅片开发更新周期3~4年，电板片开发更新周期2~3年，组件开发更新周期1.5~2年。在此情势下，6年前的光伏格局能变现若干呢？

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　　对于该光伏项指标价值评估，一位审计师分析，“要看当初投建的可研诠释或预测诠释，也要看产线时候是否过时，若是不足预期，就存在较大减值风险。”

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　　财富是企业在阛阓竞争中赖以糊口的物资保险，在企业的统统生命周期中，财富质料径直影响到企业规画的成败。一般而言，财富的价值取决于畴昔为企业带来的经济利益的大小。现在来看，厚普股份部分财富的账面价值与内容价值也曾发生背离，自然气加注开发出产线举座应用率不足50%，营收增长停滞的情况下存货陆续高企亚星色碟，其他非流动财富藏匿着拖欠了五年的1.71亿应收工程款，财富质料令东说念主担忧。